女為悅己者容,醫(yī)美成為越來(lái)越多愛美女性的消費(fèi)選項(xiàng)。作為第一家在香港IPO的內(nèi)地醫(yī)美企業(yè),瑞麗醫(yī)美(2135.HK)近期啟動(dòng)香港交易所招股,每股發(fā)行價(jià)為0.3-0.4港元,每手10000股,預(yù)計(jì)市值為6.17億港元至8.22億港元,一手入場(chǎng)費(fèi)約4040.3港元,預(yù)計(jì)12月28日掛牌上市。
據(jù)悉,瑞麗醫(yī)美引入2名基石投資者,當(dāng)中包括昊海生物科技(6826.HK),該公司是國(guó)內(nèi)生物醫(yī)學(xué)材料市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者,預(yù)期將可與公司進(jìn)行業(yè)務(wù)合作,產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
瑞麗孖展錄得超購(gòu)逾55倍,由于市場(chǎng)反應(yīng)熱烈,市傳瑞麗計(jì)劃在今日( 17日)提前結(jié)束配售(原定為18日中午結(jié)束)。
醫(yī)美行業(yè):顏值經(jīng)濟(jì)的黃金賽道
古人云,窈窕淑女,君子好逑。如果沒有上天眷顧的好容顏,那就得靠后天改變。變“美”可以通過軟件手段(PS),美妝手段(化妝、護(hù)膚)和科技手段(醫(yī)療美容)。其中,醫(yī)療美容具備其他方式不具備的徹底性,也更加持久真實(shí)。
醫(yī)療美容是指運(yùn)用手術(shù)、藥物、醫(yī)療器械以及其他具有創(chuàng)傷性或者侵入性的醫(yī)學(xué)技術(shù)方法對(duì)人的容貌和人體各部位形態(tài)進(jìn)行的修復(fù)與再塑。在現(xiàn)實(shí)中按照操作實(shí)務(wù),更可進(jìn)一步細(xì)分為美容外科及涵蓋美容皮膚科、美容牙科及美容中醫(yī)科的美容非外科兩部分業(yè)務(wù)。
醫(yī)療美容在過去的中國(guó)屬于一個(gè)相對(duì)陌生的行業(yè),然而隨著居民收入水平的提升,居民能夠支付單次更高價(jià)格的消費(fèi),消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)消費(fèi)理念的更迭,醫(yī)療美容服務(wù)在中國(guó)實(shí)現(xiàn)了快速地發(fā)展。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,按收入計(jì)算,2018年中國(guó)已成為第二大醫(yī)療美容服務(wù)市場(chǎng),收入達(dá)到183.793億美元,占全球醫(yī)療美容服務(wù)市場(chǎng)約13.5%的市場(chǎng)份額,并成為全球前十大市場(chǎng)中增速最快的市場(chǎng)。按照艾瑞咨詢預(yù)測(cè),中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)有望在2021年超越美國(guó),成為醫(yī)美第一大市場(chǎng),2023年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3115億元。
圖表一:醫(yī)療美容服務(wù)市場(chǎng)收益對(duì)比及2018年-2023年增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)
數(shù)據(jù)來(lái)源:弗若斯特沙利文,格隆匯整理
醫(yī)美新趨勢(shì):核心群體向年輕化發(fā)展
中國(guó)醫(yī)療美容服務(wù)行業(yè)的巨量市場(chǎng)是來(lái)自龐大的人口基數(shù),根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),中國(guó)20歲至54歲的女性人數(shù)為3.7億人,人口結(jié)構(gòu)穩(wěn)定,無(wú)明顯加速老年化特征。這個(gè)穩(wěn)定的人口群體為醫(yī)療美容服務(wù)的消費(fèi)主力軍,是中國(guó)當(dāng)前巨量市場(chǎng)的核心支柱。
圖表二:中國(guó)女性人口年齡結(jié)構(gòu)(2014年–2023年估計(jì))
數(shù)據(jù)來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局,弗若斯特沙利文,格隆匯整理
按照年齡分布來(lái)看,更可以看出我國(guó)醫(yī)美的消費(fèi)主力軍的變化。根據(jù)新氧發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看,2019年我國(guó)醫(yī)美消費(fèi)平均年齡為24.45歲,90后消費(fèi)者占比超過60%,成為絕對(duì)的消費(fèi)主力軍。
從消費(fèi)者年齡變化來(lái)看,選擇醫(yī)美的年齡正在不斷下沉,00后醫(yī)美消費(fèi)欲望正在崛起。根據(jù)新氧數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,00后在醫(yī)美消費(fèi)上占比超過15%,消費(fèi)欲望比90后更加強(qiáng)烈,支付能力也相應(yīng)有所提升。
圖表三:中國(guó)醫(yī)美消費(fèi)年齡分布
數(shù)據(jù)來(lái)源:新氧,國(guó)元證券,格隆匯整理
總體來(lái)看,伴隨著網(wǎng)絡(luò)信息發(fā)達(dá),受到外部社交媒體的影響,醫(yī)美已經(jīng)不再是“躲藏式”,而是被更多年輕群體所接受,并且通過小紅書等社交渠道進(jìn)行“安利”,醫(yī)美滲透率與接受度正在不斷提升。
與此同時(shí),家庭財(cái)富的積累,人均可支配收入的提升,帶來(lái)對(duì)于醫(yī)美需求的下沉市場(chǎng)正在爆發(fā),醫(yī)美不再是高端人群才擁有的服務(wù),“小鎮(zhèn)青年”也在追求美麗。
如何看待瑞麗醫(yī)美?
那么,面對(duì)千億市場(chǎng)規(guī)模的醫(yī)美行業(yè),此次赴港上市的瑞麗醫(yī)美該如何看待?
首先,看公司對(duì)應(yīng)的行業(yè)處于發(fā)展哪個(gè)階段。瑞麗醫(yī)美所處的醫(yī)美行業(yè)滲透率低,市場(chǎng)空間大,正處于行業(yè)發(fā)展高速增長(zhǎng)期。
據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)使用醫(yī)美服務(wù)的整體滲透率較低,整體滲透率僅為3.5%左右。2018年中國(guó)每千人接受醫(yī)美治療14.5次,低于韓國(guó)、美國(guó)、巴西、日本同期的89.2次/52.2次/45.4次/28.1次。其次是人均醫(yī)療美容服務(wù)開支數(shù)額較低,2015年至2019年,中國(guó)醫(yī)療美容服務(wù)人均開支從人民幣46元增至人民幣103元,總體仍低于市場(chǎng)平均的水平。
其次,看公司對(duì)應(yīng)的賽道同業(yè)表現(xiàn)情況如何。瑞麗醫(yī)美是港股市場(chǎng)首家內(nèi)地醫(yī)美機(jī)構(gòu)上市,但從其他同業(yè)在其他市場(chǎng)上市情況來(lái)看,醫(yī)美賽道易出現(xiàn)長(zhǎng)牛股與績(jī)優(yōu)股。
醫(yī)改已經(jīng)進(jìn)入深水區(qū),近期醫(yī)藥開啟了第四輪集中采購(gòu),醫(yī)療器械也開啟了第一輪的集中采購(gòu)。而是否降價(jià)進(jìn)入集采名單,首要條件就是進(jìn)入醫(yī)保名單,這也使得向來(lái)自費(fèi)的醫(yī)美服務(wù)成為醫(yī)藥板塊中少有的不受醫(yī)改政策變動(dòng)下的細(xì)分賽道。這也就解釋了前段時(shí)間在醫(yī)藥板塊集體回調(diào)之際,醫(yī)美領(lǐng)域相關(guān)個(gè)股集體爆發(fā)的原因。
在公布了從女裝轉(zhuǎn)型成為醫(yī)美機(jī)構(gòu)的朗姿股份(002612.SZ),繼連續(xù)5個(gè)漲停之后,12月14日再次獲得一個(gè)漲停,僅6個(gè)交易日漲幅就達(dá)到了77%。如果把時(shí)間拉長(zhǎng)至2個(gè)月的話,最近兩個(gè)月漲幅更是超過150%。
圖表四:朗姿股份股價(jià)走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源:WIND,格隆匯整理 數(shù)據(jù)截至2020年12月16日收盤
國(guó)產(chǎn)玻尿酸第一品牌愛美客(300896.SZ)自上市以來(lái)一路高歌,最低點(diǎn)與最高點(diǎn)之間的價(jià)格已經(jīng)翻倍有余。其內(nèi)在邏輯就在于其玻尿酸相關(guān)產(chǎn)品毛利率達(dá)到91.54%,甚至高于同期茅臺(tái)毛利,資本市場(chǎng)看重的正是醫(yī)美行業(yè)的高利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)的表現(xiàn)。
圖表五:愛美客股價(jià)走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源:WIND,格隆匯整理 數(shù)據(jù)截至2020年12月16日收盤
最后,看公司自身資質(zhì)情況。瑞麗醫(yī)美正是一家營(yíng)收高速增長(zhǎng)的醫(yī)美機(jī)構(gòu),值得關(guān)注。
瑞麗醫(yī)美作為一家專門做醫(yī)美服務(wù)的醫(yī)美供應(yīng)商,目前擁有4家私人醫(yī)療美容機(jī)構(gòu),其中3家位于浙江,1家位于安徽。按照2019年醫(yī)療美容服務(wù)收入計(jì)算,瑞麗醫(yī)美在浙江省醫(yī)療美容服務(wù)市場(chǎng)排名第五。
從營(yíng)業(yè)收入情況上來(lái)看,瑞麗醫(yī)美的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度可觀。2017年-2019年,瑞麗醫(yī)美實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1.13億元、1.58億元、1.91億元,年平均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30.01%。
從獲客情況來(lái)看,公司的獲客能力較強(qiáng),具有較強(qiáng)的口碑效應(yīng)。2017年、2018年、2019年以及2020年上半年,公司的新客戶人數(shù)分別約為14059、25230、34106及13928人,而回頭客人數(shù)分別約為15,172、22,555、35,729及17,152人。瑞麗醫(yī)美在2017年到2019年間,無(wú)論是新客戶人數(shù)還是回頭客人數(shù)均增長(zhǎng)迅速。
小結(jié)
愛美之心,人皆有之。從最開始的羞于做醫(yī)美到如今樂于分享,從35歲開始抗衰老到20歲開始抗初老,每一個(gè)事件的背后都在表示著醫(yī)美的市場(chǎng)蛋糕正在不斷擴(kuò)大。
而在這些需求下的產(chǎn)業(yè)鏈,正在吸引著資本市場(chǎng)不斷的關(guān)注與追捧。無(wú)論是上游的華熙生物(688363.SH),愛美客(300896.SZ),下游的朗姿股份(002612.SZ)還是醫(yī)美平臺(tái)新氧(SY.US),都在上市以來(lái)不斷創(chuàng)出股價(jià)新高。那么對(duì)于即將上市的瑞麗醫(yī)美,是否能夠復(fù)刻同業(yè)的表現(xiàn)?我們拭目以待。
免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。
營(yíng)業(yè)執(zhí)照公示信息
