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華金證券股份有限公司凌軍近期對韻達股份進行研究并發布了研究報告《價格維護良好,毛利率提升顯著》,本報告對韻達股份給出買入評級,當前股價為9.83元。
韻達股份(002120) 投資要點 韻達股份發布 23H1 半年報: 23H1 實現營業收入 215.74 億元, 同比下降 5.58%; 歸屬于上市公司股東的凈利潤 8.69 億元, 同比增長 57.68%; 扣非后凈利潤 7.89 億元,同比增長 47.97%; 基本每股收益 0.30 元, 同比增長 58.06%。 收入略有下滑, 降幅環比收窄: 23H1 公司實現營收 215.74 億元, 同比下降 5.58%。其中, 23Q2 實現營收 111.00 億元, 同比下降 1.56%, 降幅環比 23Q1(9.31%)大幅收窄。 價格維護良好, 業務量略受影響上半年電商快遞爭相降價的情況下, 韻達單票價格實現 2.45 元, 同比下降 3.16%, 明顯低于行業平均降幅 4.28%。 同時, 價格堅挺對業務量產生一定影響。 23H1 公司完成快遞業務量 84.02 億件, 同比下降 1.63%。市占率 14.12%, 在 A 股上市同業公司中仍保持第二名。 成本費用控制得當, 23Q2毛利率凈利率顯著提升: 23Q2公司營收同比下降1.56%,營業成本同比下降 6.39%, 實現銷售毛利率 11.28%, 銷售凈利率 4.59%, 同比分別提升 66.92%和 165.73%, 一定程度上反映了公司良好的成本費用控制能力。 發力網格倉建設, 提升末端能力: 公司通過推進網格倉的建設運營, 構建多種模式相結合、 互為補充的末端投遞服務新格局, 合理緩解加盟商平均投資強度, 充分發揮末端自動化的集約效應、 輻射效應和支線車的規模效應, 不斷降低末端運營成本,提高加盟商盈利能力。 截至報告期末, 公司正式投入運營的網格倉數量為 433 個。 調整盈利預測, 維持“買入-A” 評級: 公司在電商快遞經營底蘊深厚, 上半年發布股權激勵, 第一個行權期業績考核指標為 24 年歸母凈利不低于 35 億元或以 23 年公司完成業務量為基數, 24 年業務量增速不低于行業平均水平。 我們綜合考慮公司成本控制能力和股權激勵給業績增長注入的動力, 預測 2023 -2025 年每股收益分別為 0.68、 0.81 和 0.98 元, 對應 PE 分別為 14.1、 12.0 和 9.9。 風險提示: 階段性價格波動較大、 快遞復蘇低于預期
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算,招商證券魏蕓研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達82.99%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利23.11億,根據現價換算的預測PE為12.34。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有11家機構給出評級,買入評級7家,增持評級4家;過去90天內機構目標均價為14.15。
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