在弱復蘇的現實下，半年報成為擺在企業面前的又一道考驗。在以往，增長可以掩蓋很多問題，如今，企業的可持續經營能力成為重要考驗。
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8月28日晚，洋河股份（002304）公布2023年半年度報告，上半年，這家酒企營收同比增長15.68%，歸屬凈利潤同比增長14.06%，實現了營收利潤的同步雙位數增長。對于消費疲軟、競爭愈發激烈的當下，洋河展現了強勁的增長態勢。也讓整個白酒行業看到了頭部企業深厚的基本盤。
洋河股份是如何做到的？這份財報還釋放了哪些信號？
營收凈利雙增，展現基本盤
縱觀整份半年報，洋河股份展現了穩中求進的態勢。
增長性上，主要數據都保持著不錯的增長狀態。上半年，洋河的營業收入218.73億元，同比增長15.68%。這是洋河首次實現半年度營收破兩百億，創造了歷史最好的半年度營收業績。
利潤方面，歸屬于上市公司股東的凈利潤78.62億元，同比增長14.06%。扣非后歸屬于上市公司股東凈利潤77.13億元，同比增長16.11%。同樣，這也是最好的半年度利潤表現。
得益于利潤方面的強勢表現，在極為關鍵的現金流表現上，洋河也有明顯提升。上半年，洋河股份經營活動產生的現金流量凈額2.65億元。期末現金及現金等價物余額202.18億元，比上一年度的160.38億元大幅增加41.8億元。
現金層面的積極表現，則進一步提升了經營的穩健性。測算來看，截至報告期末，洋河股份的流動比率4.278倍。速動比率2.648倍。
實際上，洋河原本的負債壓力就不大，在今年上半年，這一系列的指標再度優化。這在一定程度上更強化了其經營的穩健屬性。在當前考驗企業經營基本盤的當下，洋河股份既充分體現了深厚的基本盤，又兼顧了增速，營收凈利潤雙雙兩位數增長，對于一家發展多年的企業來說，這十分不易，也很大程度上提振了市場的信心。
那么，業績穩中求進的背后，洋河是如何實現的？
毛利率提升2.18pct，持續精進
洋河的效率指標可能是業績穩中有進的重要因素。
根據測算，上半年，洋河ROE穩中有升，從15.25%增加到15.29%，大幅超過2021年的13.96%。這說明，洋河的整體經營效率在提升。2023年，是洋河股份加速跨越、加快發展之年，也是洋河股份深化變革、深度轉型之年。圍繞“雙名酒、多品牌、多品類”的發展戰略，洋河進行了大刀闊斧的改革。在產品結構、品牌建設、技術創新、渠道建設等“硬實力”方面的動作尤為突出。
其中，渠道建設方面，洋河股份聚焦經銷商結構優化，大力倡導“親商、安商、扶商、富商”的理念，構建起“創業共同體、致富共同體、事業共同體、生命共同體”新型廠商關系，有力激發了團隊潛能，提升了組織效能。上半年，批發經銷的營收同比增長15.62%，其中，毛利率76.95%，同比增加了2.02個百分點。
在品牌建設、洋河在持續深化品牌形象。憑借持續的科技創新、研發高投入以及高端專業人才引入，其品牌實力以773.17億元的品牌價值榮登輕工領域第三，白酒行業第二。
在技術創新層面，上半年洋河把全力推進“品質革命”作為戰略核心，持續開展核心技術、前沿引領技術、現代工程技術等項目研究，不惜代價打造與眾不同的好產品。上半年，《綿柔型白酒創新工藝研究與應用》、《洋河綿柔型白酒綿柔特征風味解析及應用》、《綿柔型白酒舒適度關鍵影響因素的研究及應用》三項創新性科技成果達到國際領先水平。
品牌、工藝與渠道的持續優化，最終在體現產品市場競爭力上。上半年洋河的毛利率為76.12%，比上一年同期的73.94%增加了2.18個百分點。不只是整體毛利率在提升，洋河各個檔位的毛利水平都有不同程度的增長。中高檔酒毛利率80.77%，同比增加1.25個百分點。普通酒毛利率47.06%，同比增加3.82個百分點。這意味著，洋河的產品吸引力與競爭力在持續提升。
而產品受歡迎，也進一步讓洋河在市場上一往無前，能夠持續強勢帶領其經營穿越周期。在現階段，這樣的表現，對于洋河下一步的發展也將至關重要。
逆境構筑底座，瞄向下一周期
當前階段，洋河正在為未來構筑全面的競爭力，這一點反應在產品戰略、渠道等多維層面。
產品戰略層面，隨著夢之藍M6+、夢之藍水晶版、海天的成功迭代升級和市場全國化，洋河的產品結構正逐步走向完善。上半年的數據顯示，洋河省內市場創造營收94.6億元，同比增長9.93%，省外市場創119.96億元，同比大幅增長21.03%。目前，省外市場的比重已經接近56%，并且增速遠超省內市場，側面反應其產品正在逐步實現遍地開花。產品結構持續優化也讓洋河能夠穿越周期，長期且更穩健地增長。
在此基礎上，洋河的幾項動作也值得關注。4月，洋河全新微分子酒亮相成都糖酒會，打造出了更適合年輕人品味的個性化單品。8月，京東、洋河聯合在北京舉辦“赴夢之約·探索綿柔洋河”品鑒會。“蔚藍上飲潮物集”快閃落地京東集團總部，洋河新款冰淇淋、“閃閃發光的追夢人”系列盲盒手辦、白酒創意特調等產品獲得消費者關注。白酒品牌年輕化是洋河股份的一項重要動作。作為未來話語權的擁有者，獲得年輕人是保持品牌活力、保持產品持續競爭力的關鍵。洋河此時推進的品牌年輕化無疑是重要一步。
除了年輕化，國際化也是洋河的一項重要動作。上半年，洋河借助上合組織峰會、中美乒乓外交51周年、中拉文明對話論壇、全球外交官中國文化之夜、夢想國際論壇、聯合國婦女大會等國際大事件，積極傳播中國酒文化，打造世界的白酒“中國名片”。相比于全國市場，海外市場無疑是廣闊而富有潛力的，這一舉措自然需要較長的事件沉淀，但目前來看，洋河正在不斷向著跟廣闊的市場邁進。
品牌底蘊無疑也是洋河正在持續構筑的護城河。作為始于漢代、興于隋唐、隆盛于明清，擁有深厚文化底蘊的白酒品牌，在新時代下，洋河一直在深入挖掘名酒文化內涵，打造文化新亮點。上半年，通過冠名央視《2023太湖美音樂會》；參與“洋河藍色經典杯村BA嘉年華”；與中國敦煌石窟保護研究基金會攜手發起“敦煌守護計劃”等等一系列動作下，洋河不斷提高產品的品牌知名度和品質影響力。
不只是品牌文化層面，在ESG層面，洋河也在助力鄉村振興、社會公益等方面與家國情懷同頻共振。今年上半年，洋河股份憑借在公益領域的突出表現，榮膺“年度慈善企業”稱號。
如果將產品結構、品牌建設、技術創新、渠道建設等視為洋河的“硬實力”，那么年輕化、品牌底蘊、社會責任等則構成了洋河的“軟實力”。硬實力決定的是短期的產品銷量、經營狀況，而軟實力則決定的是長期的競爭力、穿越更長周期的核心實力。從半年報看，洋河在發力“硬實力”的同時，也在悄然布局“軟實力”。當前，其布局也在持續提速，相關布局的價值也在逐步反映到業績中，從長期看，這家白酒龍頭也將持續受惠于當前的布局，穿越周期。
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