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熱點速評
新能源車零售回暖，5月銷量58萬輛，環(huán)比增長10.5%。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，5月全國乘用車零售174.2萬輛，同比增長28.6%，環(huán)比增長7.3%，其中新能源乘用車零售58.0萬輛，同比增長61.3%，環(huán)比增長10.5%；新能源滲透率達(dá)33.3%，同比提升6.8pcts，環(huán)比提升1.0pcts；1-5月全國乘用車?yán)塾嬃闶垆N量763.2萬輛，同比增長4.2%，其中新能源乘用車242.1萬輛，同比增長41.5%。5月全國乘用車批發(fā)200.3萬輛，同比增長25.8%，環(huán)比增長12.7%，其中新能源乘用車批發(fā)67.3萬輛，同比增長59.9%，環(huán)比增長10.9%；新能源滲透率達(dá)33.6%，同比提升7.2pcts，環(huán)比下降0.6pcts；1-5月全國乘用車?yán)塾嬇l(fā)銷量883.2萬輛，同比增長10.5%，其中新能源乘用車278.2萬輛，同比增長47.6%。我們預(yù)計6月乘用車零售月186萬輛，其中新能源車零售66萬輛，同比增長24%，環(huán)比增長14%。
新勢力走勢分化，理想繼續(xù)創(chuàng)月銷新高。5月新能源車車企整體較強，比亞迪月銷超去年12月創(chuàng)新高，達(dá)23.9萬輛，同比增長109.4%，環(huán)比增長14.1%；特斯拉7.8萬輛，其中國內(nèi)零售4.3萬輛，Model3改款在即，終端優(yōu)惠繼續(xù)支撐銷量穩(wěn)態(tài)；國產(chǎn)新勢力走勢分化，理想5月交付2.8萬輛，接連兩個月創(chuàng)新高，蔚來、小鵬據(jù)萬輛仍有差距，蔚來6月新款ES6來到首個完整交付月，同時首款旅行車ET5Touring開啟交付，疊加調(diào)整換電權(quán)益，全系降價3萬元，有望本月實現(xiàn)銷量反彈。
購置稅減免政策延長至2027年底，持續(xù)助力新能源汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展。為了支持新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展、促進汽車消費和進一步鞏固和擴大新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢，財務(wù)部、稅務(wù)總局與工信部決定對2024年1月1日至2025年12月31日期間購置的新能源汽車免征車輛購置稅，每輛新能源乘用車免稅額不超過3萬元；對2026年1月1日至2027年12月31日期間購置的新能源汽車減半征收車輛購置稅，每輛新能源乘用車稅額不超過1.5萬元。按照10%的購置稅率計算，意味著消費者在2028年前購買車價在30萬元以下的新能源汽車可繼續(xù)享受全額/半額購置稅的減免，購買車價超過30萬元的新能源汽車只對30萬元以上部分繳納購置稅。根據(jù)財政部的預(yù)估，2024至2027年減免車輛購置稅規(guī)模總額將達(dá)到5200億元。
高價新能源豪華車同享減稅，新能源商用車不受限額限制。此次政策延續(xù)最大的變化是采取減免稅限額，這意味著高價位新能源乘用車型也可享受購置稅的減免。財務(wù)部副部長許宏才表示，此次政策優(yōu)化保留高價位乘用車的政策優(yōu)惠資格，實際是兩方面之間的權(quán)衡。一方面是要避免售價偏高的高檔豪華車過多擠占稅收優(yōu)惠資源，另一方面是希望通過一定的減免稅額鼓勵支持高價位車型進行智能化升級，從而引領(lǐng)整個新能源汽車的技術(shù)發(fā)展。綜合考慮，設(shè)置減免稅限額成為了權(quán)衡之后的“最優(yōu)解”。在商用車方面，許宏才提到，目前新能源商用車的市場滲透率偏低，競爭優(yōu)勢不明顯，因此對新能源商用車不設(shè)定減免稅限額。
車電分離計稅，利好以蔚來為代表的可選擇車電分離政策的車型。政策表示“換電模式”新能源汽車在被銷售方銷售時，不含動力電池的新能源汽車與動力電池分別核算銷售額并分別開具發(fā)票的，依據(jù)購車人購置不含動力電池的新能源汽車取得的機動車銷售統(tǒng)一發(fā)票載明的不含稅價作為車輛購置稅計稅價格。因此對于高價位換電車型，消費者采用電池租用方案購車將能享受到更多的優(yōu)惠。以蔚來為例，采用BaaS方案購買ET7、ES7、ES8和EC7等車型將比整車購買至少可少征收6159元的購置稅。我們認(rèn)為，車電分離計稅政策將有望促進以蔚來為代表的車企中選擇BaaS方案購車的用戶份額，利好換電模式的發(fā)展。
風(fēng)險
原材料價格擾動，行業(yè)競爭加劇。
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