繼金域醫學、迪安診斷先后在A股上市，今日，艾迪康也正式登陸港交所，定價為12.32港元每股，成為港股市場中最大的ICL概念股。
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至此，中國ICL三巨頭齊聚資本市場，一場真正的大比拼也即將開始，艾迪康有何值得投資者關注的亮點？能否在之中嶄露頭角？
兼具天時地利人和，投資價值逐步釋放
站在投資者的角度而言，隨著艾迪康正式登陸資本市場，公司后續的長期增長潛能成為投資者們的著眼點。在這方面，艾迪康兼具天時地利人和，上市后的投資價值將逐步釋放。
首先，從行業層面來看，ICL行業滲透率低，政策利好頻出，行業發展確定性強，具備“天時”條件。
在醫療板塊中，當前國內經濟結構持續調整，加上我國ICL行業仍處于早期成長階段，滲透率僅為6%，遠低于日本的60%、德國的44%及美國的35%，存在逆向剪刀差，比較優勢強化，這種確定性下也將暗示著長期機會。
來源：公司招股書
此外，政策推動也是ICL行業加速發展的關鍵。一系列包括醫保改革、分級診療、DRGs改革、LDT政策寬松等政策措施的出臺，圍繞ICL參與醫療質量控制、加強醫學檢驗技術創新和標準化建設、ICL參與國家藥品監管等方面給出了明確支持和鼓勵，為ICL行業的發展提供了有力保障。
其次，從市場層面來看，常規業務逐步恢復，ICL市場空間持續提升，符合“地利”邏輯。
隨著特殊時期的影響逐步褪去，國內對ICL的基礎檢驗服務需求迅速回升，ICL市場空間持續提升。據弗若斯特沙利文數據預計，中國ICL市場規模將由2021年的223億元增至2026年的513億元，年復合增長率為18.2%。
市場空間的不斷擴大也進一步提升了ICL企業的業績天花板。招股書顯示，2020年至2022年間，艾迪康的常規業務迅速增長，收入由18.17億元增至25.76億元，年復合增長率為19.07%。
最后，從公司層面來看，艾迪康抓住ICL市場發展機遇迅速擴張，占據“人和”優勢。
在政策和市場需求的推動下，艾迪康的業務快速增長，公司2020-2022年的收入由27.42億元增長至48.61億元，年復合增長率為33.1%；經調整純利由2020年的3.67億元增長至2022年的6.21億元，復合年增長率為30.1%。即使排除新冠影響后，公司的常規業務也由2020年的18.17億元增長至2022年的25.76億元，復合年增長率接近20%。事實上，公司的常規業務一直因疫情管控政策影響受到抑制。因此，疫情政策放開后常規業務有望迅速回升，維持公司的高增長速度。
來源：公司招股書
與此同時，公司也在快速擴大實驗室布局，以覆蓋更多的客戶。2018年至2022年間，公司實驗室數量由19個增加至截至32個，服務的客戶由11000多名增至19000多名，服務范圍從醫療機構及體檢中心到跨越30個省市的生物制藥公司及CRO。
另外，近年來中國特檢市場的增速顯著快于普檢市場，ICL企業的布局向特檢業務傾斜。順應行業這一趨勢，艾迪康著重發力特檢業務。2018年至2022年間，艾迪康的檢測項目由1800個檢測項目增加至4000多個檢測項目，其中特檢項目由650多種快速增至2300多種。
總的來說，行業政策不斷釋放積極信號為ICL企業的發展帶來“天時”，市場需求的迅速回升，可謂是“地利”，艾迪康不斷擴張版圖布局，提升發展更快的特檢業務水平，則是“人和”。在筆者看來，三點相輔相成，艾迪康將持續打開成長新空間。
領先技術為支撐，精細化運營為基礎
進一步來看，由于ICL行業壁壘高、規模效應明顯的特點，金域醫學、迪安診斷、艾迪康三大ICL巨頭，占據了中國半數以上的市場份額，行業集中度較高。
那么，艾迪康作為中國三大ICL服務提供商之一，能否接住這塊不斷增長的蛋糕，在市場中占據更大的份額？
筆者認為，可以從技術和運營兩方面來進行考究。簡單來說，技術實力的ICL企業的持續發展的命脈，而運營能力則能夠體現出其在市場中的變現能力。
其一，艾迪康檢測技術先進，研發能力獲權威認可，能夠良好的保障監測產品質量。
目前，公司擁有228項注冊專利，18個實驗室通過ISO15189認可。良好的質量控制為其提供優質檢測服務并贏得客戶肯定奠定了基礎，公司獲得4100多項外部質量保證或EQA證書，并參與合共40000多個EQA項目，涵蓋臨床化學、免疫學、分子生物學及病理學領域，平均通過率高達98.5%。
其二，艾迪康通過陸路、鐵路及航空保持強大靈活的物流網絡，彰顯出眾的精細化運營能力。
截至2022年底，公司已覆蓋中國30個省市及1600多個市縣的19000多名客戶，并安排了760多輛車輛及1300多名人員提供樣本物流服務。據悉，公司每天能夠于當日送達多達54萬個樣本。高效且精細化的運營能力將持續提升經營效益，推動其業務增長。
依托于在ICL行業的先發優勢和積累的深厚經驗，艾迪康先進的檢測技術和精細化的運營能力奠定了公司長期發展的增量基礎，促使其能夠持續兌現成長潛力和價值。
結語
回到市場上，雖然中國ICL產業起步較晚，但行業的發展一直受到市場關注。未來在國家政策以及醫療需求的推動下，各參與方必將進一步加大布局，ICL市場或將迎來超預期的高速發展。
在投資領域來看，具有持續盈利能力和多維度優勢的龍頭企業一直都是投資者們首選的投資標的。其中，艾迪康作為港股市場中最大的ICL概念股，上市后的表現值得期待。
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