核心觀點
持續(xù)低庫存&MLF利率下調(diào)銅價繼續(xù)走高
(相關(guān)資料圖)
美聯(lián)儲暫停加息但暗示年內(nèi)仍有兩次加息,美元料保持強勢。不過我國央行下調(diào)MLF利率10個基點,釋放加強逆周期調(diào)節(jié)信號,提振有色整體表現(xiàn)。1)鋁:云南進入豐水期,電解鋁產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)預(yù)期強化,但考慮降水量存在不確定性及電解鋁復(fù)產(chǎn)的特殊工藝,預(yù)計復(fù)產(chǎn)節(jié)奏相對緩慢,6月電解鋁供給僅有小幅增長。煤炭、預(yù)焙陽極等價格回落導(dǎo)致電解鋁生產(chǎn)成本下移,不過在國內(nèi)電解鋁社會庫存持續(xù)下降的支持下,鋁價保持震蕩偏強走勢,噸鋁利潤回升。鋁價趨勢性走強需等待房地產(chǎn)等需求顯著改善,預(yù)計短期價格震蕩偏強。
2)銅:銅精礦加工費持續(xù)上升,表明銅礦供應(yīng)充足。從主要礦企一季度實際銅產(chǎn)量及2023年目標來看,2-4季度產(chǎn)量將加速釋放。目前LME+SHFE+COMEX三大交易所總庫存持續(xù)下降,且處于歷史低位,表明電解銅供應(yīng)偏緊,短期對銅價有強支撐。不過未來不排除礦端供應(yīng)充足向下傳導(dǎo)至電解銅端,預(yù)計銅價近強遠弱。
高價成交不佳鋰鹽價格漲勢放緩
本周鋰鹽價格微漲,電池級碳酸鋰價格均價31.4萬元/噸,持續(xù)近2個月上行后漲勢放緩。鋰精礦價格繼續(xù)走高,成本端對鋰鹽價格有支撐。不過高鋰鹽價格向下游傳導(dǎo)受阻,成交不佳,短期供需雙方對價格博弈預(yù)計加大,碳酸鋰價格預(yù)計轉(zhuǎn)向震蕩。
供需雙弱&高庫存鎂價弱勢走低
本周鎂價延續(xù)跌勢,逼近2萬/噸水平。當前鎂市場呈現(xiàn)供需雙弱的局面,鎂工廠總庫存保持高位,鎂價走低。不過在人民幣貶值利多出口下,企業(yè)反應(yīng)出口訂單回升,短期鎂價跌勢料放緩,2萬附近震蕩為主。
美聯(lián)儲加息暫停而未結(jié)束金價短期震蕩中期看漲
美聯(lián)儲6月會議按兵不動暫停加息,但暗示年內(nèi)仍有兩次加息,較預(yù)期鷹派,短期金價預(yù)計承壓。中長期來看,美聯(lián)儲處于加息尾聲,維持看多金價觀點。
風險提示:國內(nèi)需求不及預(yù)期、美聯(lián)儲持續(xù)加息。
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