世界即時看！全面降息時代，A股“指數牛”可期

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全面降息時代，A股"指數牛"可期

2023年一季度，居民存款增多9.9萬億超過去年全年增多量的一半。為去居民存款"庫存"與刺激消費，自5月份以來，國內銀行紛紛下調存款利率;另外，當前國內經濟低迷，為切實降低實體融資成本，6月20日中國人民銀行對最新一期LPR進行了調整，1年期與5年期以上均下調10個基點。至此，中國進入了全面降息時代。

受全球經濟衰退沖擊，中國外需不斷縮減，內需也呈現萎靡不振態勢，在內外需共振下行之際中國經濟面臨不小的下行壓力。外需方面，受全球經濟衰退沖擊，中國對外出口不斷縮減，對歐美與東盟出口均出現負增長。其中，5月出口同比-7.5%，較上月下降17個百分點;內需方面，2023年上半年，M2不斷增多但居民存款不斷增多，CPI、PMI、PPI等重要經濟數據持續低迷，意味著M2投放的錢并沒有流向實體，而是空轉至居民存款中!這說明現階段經內需嚴重不足，中國經濟面臨很大的下行壓力。因此，宏觀調控上選擇全面降息刻不容緩。

全面降息，最直接受益的就是實體經濟與資本市場，特別是資本市場，寬信用環境下將帶來高流動性，而流動性則左右著資本市場的走勢。我認為全面降息時代，高流動性下的A股將走出一波"指數牛"行情，邏輯如下。

一是全面降息有利于提振實體經濟信心。一方面，貸款利率下調將減少企業貸款利息支出，進而降低融資成本，切實做到為企業減負，讓企業騰出更多資金去經營;另一方面，中國老百姓財富的70%都在房產上，貸款利率下調房貸利率也跟隨下降，從而減少老百姓的房貸利息支出，老百姓手上有錢了自然也會樂意去消費與投資。實體經濟是股市支撐，實體經濟上來了股市才會更好的上漲。

二是全面降息驅使居民存款流向資本市場。2023年一季度，住戶存款增多9.9萬億，這個數量相超出去年全年增多量的一半以上。而下調存款利率，存款利息收益減少將驅使居民將存款抽取出來消費，或者投向收益更高的地方。鑒于當前經濟低迷、收入無保障情況，老百姓不可能將存款拿來消費，更多會將存款拿來投資，而收益更高的資本市場顯然是居民最佳的投資選擇方向。我們可以設想一下，如果將一季度住戶存款新增的9.9萬億一半注入A股，A股不上漲都難了。

綜上，經濟低迷觸發全面降息，而全面降息將帶來寬信用環境，寬信用環境下資本市場將"如魚得水"，A股也即將走出一波"指數牛"行情。誠然，全面降息給資本市場注入的流動性不可能一步到位，待經濟數據回暖、市場信心逐步修復后，A股將迎來指數暴漲時代。