南財理財通研究員陳子卉
【資料圖】
據南財理財通最新數據，截至2023年6月6日，今年來全市場已發行凈值型銀行理財產品11,848只。
從風險等級來看，產品風險等級主要集中在二級（中低風險）。其中，一級（低風險）產品占比4.55%，二級（中低風險）產品占比85.24%，三級（中風險）產品占比8.11%，四級（中高風險）產品占比0.32%，五級（高風險）產品占比1.78%。
從投資性質來看，固收類產品占比95.97%；混合類產品占比2.21%；權益類產品占比0.43%；商品及金融衍生品類產品占比1.39%。由此看出，固定收益類產品仍占據理財產品的主流。
注：收益/回撤=（年化收益率-現金類產品7日年化收益率均值）/最大回撤；據南財理財通數據，近6月現金類產品七日年化收益率均值為2.33%。
本文榜單排名來自理財通全自動化實時排名，如您對數據有疑問，請在文末聯系研究助理進一步核實。
光大理財“陽光青睿盈3號”收益回撤比高達155.64，領跑榜單
南財理財通數據顯示，截至6月2日，在理財公司投資周期為3-6個月（含）的公募混合類產品近6月收益榜單中，共有7家理財公司產品上榜。其中，華夏理財、農銀理財、工銀理財各有2只產品上榜，平安理財、光大理財、中郵理財和信銀理財各有1只產品上榜。（注：同系列同投資周期的產品僅保留一只上榜）
從收益角度看，華夏理財“混合偏債型半年定開1號”以近半年2.70%的凈值漲幅成為榜單冠軍。平安理財“新安鑫6號六個月定開”和光大理財“陽光青睿盈3號”分別以近6月2.27%和1.89%的凈值漲幅位列榜單第二名和第三名。
從風險指標“最大回撤”來看，光大理財“陽光青睿盈3號”在回撤控制上表現較好，產品近6月最大回撤僅為0.01%。同時，工銀理財“兩權其美私銀尊享120天持盈”和農銀理財“農銀同心·半年開放優選配置第6期”也有較好表現，近6月最大回撤分別為0.26%和0.34%。
從績效指標“收益回撤比”看，光大理財“陽光青睿盈3號”的收益回撤比達155.64，為榜單最高。其余上榜產品收益回撤比均低于5。
華夏理財“混合偏債型半年定開1號”樣本分析
（1）“混合偏債型半年定開1號”基本情況
華夏理財“混合偏債型半年定開1號”的收益率位列本期榜單冠軍，因此課題組對其資產配置情況進行簡析。
該產品成立于2021年8月25日，內部風險評級為PR3（中風險），當前業績比較基準為年化3.1%-3.7%。從資金投向上來看，在2023年一季度末該產品將67.04%的資金投向了債券，并將21.05%的資金投向了權益類資產。
從持倉分布來看，該產品前十大資產包括一項現金類資產和九項債券，其中債券主要為中高信用評級的城投債、股份制銀行二級資本債、國企債和房地產企業債，所涉行業包括道路運輸、傳媒、房地產、傳統制造業、租賃等。九項債券的加權平均票面利率約為4.07%。
該產品的第一大持倉為“16黔高速”，其單項資產價值為65.67萬元，占總資產的5.38%。其債項評級為AAA，發行主體為貴州高速公路集團有限公司，票面利率為3.65%，剩余期限為0.19年。
值得注意的是，企業預警通顯示，第四大持倉“21首置01”的發行主體為“橙檔”房企。該項資產占總資產的比例為2.84%，債項信用風險評級為AAA，票面利率為4%，剩余期限為2.77年。
（華夏理財“混合偏債型半年定開1號”2023年一季度末前十大持倉；數據來源：華夏理財）
（2）“混合偏債型半年定開1號”一季度末份額跌破1000萬下限，同系列產品一季度末規模不足千萬提前終止
運作報告顯示，截至一季度末，“混合偏債型半年定開1號”產品份額總數為875.65萬份，較去年四季度末環比下降44.89%，不足1000萬份。
就提前終止權，產品說明書顯示，當理財產品份額低于1,000萬份時，華夏理財有權提前終止該理財產品。值得注意的是，在今年4月末，同系列產品“混合偏債型半年定開理財產品2號”已宣布提前終止，該產品運作報告顯示，一季度末產品A和B份額合計為917.59萬份。
實際上，受去年11月理財產品“贖回潮”影響，多數開放期在2022年11月-2023年3月的理財產品資產份額下降幅度較大，哪怕是業績表現較好的理財產品在資產份額上也受到波及。
（華夏理財“混合偏債型半年定開2號”終止公告；數據來源：華夏理財）
（3）持倉資產“20世茂06”列入關注類，盛京銀行多只理財產品2023年一季度末持倉該債券
值得注意的是，華夏理財“混合偏債型半年定開1號”一季度運作報告顯示，產品持倉中一項債券“20世茂06”被列為理財風險資產分類中的關注類。（關注類：雖然存在一些可能對履行合同產生不利影響的因素，但債務人目前有能力償付本金、利息或收益）
企業預警通數據顯示，“20世茂06”起息日為2020年8月26日，發行規模為27億元，票面利率為3.9%，期限為“3+2”年。截至6月6日，上清所估值凈價為21.0699元，該項債券已于今年2月21日停牌。
企業預警通數據顯示，“20世茂06”的發行主體上海世茂建設有限公司為“紅檔”房企，這意味著該企業不能增加有息債務規模；同時，其近期隱含違約率較高。該公司6月2日公告顯示，公司及子公司近期有7.39億元的公開市場債務未能按期支付。此外，公司及下屬子公司有46.3 億元的非公開市場的銀行和非銀金融機構債務未能按期支付。
該項資產不屬于一季度末前十大持倉資產，其在產品持倉中占比不高于2%，結合一季度末產品資產總額911.97萬元來看，該項持倉不超過18.24萬元。
華夏理財在公告中表示，該債券的風險已被市場定價，預計短期價格大幅下跌的風險較低，對產品凈值影響較小。
（華夏理財“混合偏債型半年定開1號”2023年一季度末債券持倉風險；數據來源：華夏理財）
此外，企業預警通數據顯示，盛京銀行部分理財產品2023年一季度末持倉該債券，產品凈值或受影響。以盛京銀行“添益系列一年定開51期”為例，該產品在一季度末對該債券的持倉金額為1389.7萬元。
（文章來源：21世紀經濟報道）
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