COPPER：需求逐步走弱，警惕出現累庫

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基本面

從供需上來看，南美的疫情管控也是在逐步的放開，對生產端的擾動也是在逐步減弱，另外明年也不是薪資合同簽訂大年，罷工風險擾動也偏低，加之前期高價時期，陸續新開發的一些項目，特別是非洲和墨西哥那邊的項目最快也會在2023年也開始陸續投產了，2023年的供應端難以出現過去一年的大擾動問題。而需求上，歐美面臨經濟衰退，無論2023年海外經濟是“硬著陸”，還是“軟著陸”， 全球經濟衰退的趨勢或是在所難免，隨著全球制造業 PMI 的持續回落，發達國家和發展中國家，也就是銅的消費國和供應國，會先后被傳導，這也將造成供需上的錯配。而國內很多下游冶煉廠也是面臨一些擾動，很多冶煉廠把檢修提前在上半年，所以明年上半年冶煉產能的釋放大概率會不及市場的預期。整體上來看，過去一年銅價沒有像某些大宗商品那樣一瀉千里，歸因于過去一年的歷史級別的低庫存現象，不過隨著LME宣布取消對俄的交割禁令，庫存上能用來炒作的點也是越來越少，如果不出意外，2023年隨著歐美經濟增長的乏力，以及全球供需的錯配，或許最快在年初，銅就會開始進入累庫階段。目前支撐銅價的因素僅存在于中國經濟在疫情全面放開后的樂觀預期，但是在短期內對于國內的經濟復蘇或需持有保守的態度，最早或需等待春節后的兩會之后，中短期來看，目前國內經濟周期仍有尾部的下行風險，尤其是要警惕經濟和累庫周期形成共振，預計銅價在上半年或會跌到 7000 美元一線，下半年在國內經濟的復蘇和外部貨幣寬松預期的刺激下，銅價有望走出拐點行情。

技術面

從日線來看，最近一段時間銅價基本處于8200-8500區間窄幅波段，盤面缺乏向上動能，但是同時向下也拉不出空間，上下兩難，從圖形上看，目前銅價處于近半年的高位阻力附近，幾次嘗試均未能有效突破，更加夯實了該阻力，后期的突破難度會越大，同時MACD頂背離依然存在，且在高位出現死叉走闊的跡象，擔心盤面走弱。

交易建議

交易方向：空進場點位：8600目標點位：8200止損點位：8900支撐：8200、8000阻力：8700、8900