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歐洲央行9月按下加息暫停鍵?別急,還有一個(gè)變數(shù)!

2023-09-01 06:42:06 來(lái)源:金十?dāng)?shù)據(jù)

歐元區(qū)通脹在8月份停止放緩,令歐洲央行官員陷入兩難境地,他們正在權(quán)衡物價(jià)壓力是否具備粘性導(dǎo)致其不能冒險(xiǎn)暫停加息。

受能源因素的影響,歐元區(qū)9月CPI同比上漲5.3%,比政策制定者尋求的目標(biāo)高出2.5倍以上。經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)計(jì)該指標(biāo)會(huì)走軟。核心CPI(剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格)則如預(yù)期放緩。

交易員選擇將關(guān)注焦點(diǎn)放在核心通脹的放緩上,并繼續(xù)削減對(duì)歐洲央行進(jìn)一步上調(diào)利率的押注,盡管此前歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)和法國(guó)公布的通脹數(shù)據(jù)重新抬頭。


(資料圖片僅供參考)

Natixis SA利率策略師Theophile Legrand表示,“對(duì)于市場(chǎng)而言,這份報(bào)告足以讓歐洲央行在9月份暫停加息”。?

對(duì)于歐洲央行官員來(lái)說(shuō),核心通脹指標(biāo)也更為重要,他們將在兩周內(nèi)判斷歐元區(qū)20國(guó)日益減弱的增長(zhǎng)勢(shì)頭是否足以冷卻價(jià)格壓力并最終讓通脹回到2%的水平。如果沒(méi)有,他們可能會(huì)連續(xù)第10次加息,使存款利率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4%。

但并非所有人都這么認(rèn)為。

丹斯克銀行首席策略師Piet Christiansen表示,“我的總體看法是,反通脹過(guò)程正在進(jìn)行中,但還不足以讓歐洲央行相信通脹將及時(shí)回到2%的目標(biāo)水平。我們認(rèn)為,最新的通脹數(shù)據(jù)支持9月份加息”。

歐元區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Maeva Cousin稱(chēng),“我們?nèi)匀幌嘈耪w和核心CPI將在9月份大幅下降,但8月份的數(shù)據(jù)是歐洲央行在9月14日下次會(huì)議之前看到的最后一份通脹報(bào)告,我們認(rèn)為,這些數(shù)據(jù)讓加息成為可能”。

交易員目前預(yù)計(jì)歐洲央行下個(gè)月加息的可能性為30%。但與此同時(shí),10月份加息的可能性從20%上調(diào)至25%(12月份加息的概率也略有上升)。這反映出市場(chǎng)認(rèn)為,盡管歐洲央行可能在9月份暫停加息,10月份也可能重啟加息,且暫停加息并不意味著緊縮周期的結(jié)束。目前利率市場(chǎng)的整體情況是,市場(chǎng)認(rèn)為歐洲央行的終端(存款)利率達(dá)到4%的概率為65%-70%,但具體時(shí)間不確定。

周四早些時(shí)候,歐洲央行管委施納貝爾在講話(huà)中闡述了官員們面臨的困境,她的言論似乎與她的同事——芬蘭央行的高級(jí)官員托馬斯·瓦利馬基的評(píng)論相吻合。瓦利馬基本周早些時(shí)候表示,他對(duì)未來(lái)的政策決定保持“完全開(kāi)放”。

施納貝爾表示,“如果我們判斷政策立場(chǎng)與通脹及時(shí)回到2%的目標(biāo)不一致,則有必要進(jìn)一步加息。但如果我們對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的評(píng)估表明反通脹的步伐正在按預(yù)期進(jìn)行,我們可能要等到下次會(huì)議才能收集更多證據(jù)”。

施納貝爾承認(rèn)存在風(fēng)險(xiǎn),并指出最近的事態(tài)發(fā)展“表明增長(zhǎng)前景弱于基線(xiàn)情景中的預(yù)期”,但同時(shí)認(rèn)為,“有跡象表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能不會(huì)處于深度或長(zhǎng)期衰退的邊緣”。

此外,通脹也令她擔(dān)憂(yōu),這加劇了本月政策制定者的困境。施納貝爾表示,“潛在的價(jià)格壓力仍然居高不下,國(guó)內(nèi)因素目前是歐元區(qū)通脹的主要驅(qū)動(dòng)因素”。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德本人避免發(fā)表明確的意向,而她的一些更鷹派的同事已經(jīng)表示傾向于再加息25個(gè)基點(diǎn)的舉措。

德國(guó)央行行長(zhǎng)內(nèi)格爾上周在接受采訪時(shí)表示,他尚未相信通脹已得到控制。拉脫維亞央行行長(zhǎng)卡扎克斯則稱(chēng),寧可采取更緊縮的政策。奧地利央行行長(zhǎng)霍爾茲曼周四在路透社的一次活動(dòng)中表示,“再一次或兩次加息”是可能的。

對(duì)歐洲央行官員來(lái)說(shuō),9月會(huì)議前最后一件重要的事情是該央行的員工預(yù)測(cè),這些預(yù)測(cè)將在9月13日至14日歐洲央行行長(zhǎng)前往法蘭克福開(kāi)會(huì)時(shí)準(zhǔn)備好。

6月份的上一輪預(yù)測(cè)顯示,到2025年,歐元區(qū)通脹仍將超過(guò)2%的目標(biāo),核心通脹比整體通脹的粘性更大。最新的預(yù)測(cè)將是歐洲央行利率決定的關(guān)鍵因素。

百達(dá)財(cái)富管理(Pictet Wealth management)宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管弗雷德里克?迪克洛澤(Frederik Ducrozet)表示,“我們預(yù)計(jì)歐洲央行將在9月最后一次加息,因?yàn)楣ぷ魅藛T的預(yù)測(cè)可能仍顯示通脹高于目標(biāo),但這也是出于風(fēng)險(xiǎn)管理的目的,也因?yàn)閷?shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的窗口正在關(guān)閉。這也是施納貝爾今天講話(huà)的主要信息,哪怕只是因?yàn)閷?shí)際利率的下降部分抵消了歐洲央行的緊縮政策”。

編輯:王曉偉

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