晨會紀(jì)要

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金工：掘金“超小盤”：中證2000ETF 基金即將發(fā)行中證2000 指數(shù)長短期業(yè)績優(yōu)異，是具備代表性、可投資性、稀缺性的“超小市值”指數(shù)。長短期業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，超越主流寬基指數(shù)：自基日以來，中證2000 指數(shù)年化收益達(dá)8.97%，高于滬深300、中證500 以及萬得全A 指數(shù)的4.90%、4.08%以及7.48%；指數(shù)收益風(fēng)險(xiǎn)比為0.33，亦領(lǐng)先于其他主流寬基指數(shù)。指數(shù)交投活躍：2022 年以來，指數(shù)區(qū)間日均成交額超過2000 億元。指數(shù)市值分布：偏重小市值股票，加權(quán)自由流通市值小于國證2000。指數(shù)行業(yè)分布：前三大行業(yè)為機(jī)械、計(jì)算機(jī)、電子，合計(jì)占比約30%，科技制造氛圍濃厚。指數(shù)成分股：成分股權(quán)重較為分散，受個股風(fēng)險(xiǎn)影響較低，能更有效地反映滬深市場小市值公司的整體走勢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；本基金屬于股票型基金，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高；指數(shù)與基金歷史表現(xiàn)不代表未來。

固收：“資產(chǎn)荒”演繹下的信用債投資新論

由于當(dāng)前銀行二永債和傳統(tǒng)信用債相比仍有“流動性好+安全邊際高”的優(yōu)勢，同時在假設(shè)未來收益率曲線不變的情況下，考慮到3-4 年期隱含評級AAA-/AA+級銀行二永債持有收益率（考慮票息收益+騎乘收益）相較于傳統(tǒng)信用債基本“不落下風(fēng)”；因此對于配置盤來說，如果仍有一定的欠配壓力，對于3 年以上偏高等級（隱含評級在AA+及以上等級）的銀行二永債可以適度參與；但如果欠配壓力不大，可以等待其估值吸引力提升后再擇機(jī)參與。對于交易盤來說，短期建議適度謹(jǐn)慎，多看少動，等待賠率上升后再擇機(jī)參與。未來銀行二永債可能面臨供給放量、短期內(nèi)估值吸引力相對不足等情況，交易盤短期參與的性價(jià)比不高；尤其是銀行二永債作為“利率波動放大器”，未來的估值波動相對較大，建議交易盤適度謹(jǐn)慎，等待估值進(jìn)一步調(diào)整后再參與的性價(jià)比更高。

風(fēng)險(xiǎn)提示：貨幣政策放松不達(dá)預(yù)期；信用債違約超預(yù)期；數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在一定偏差。

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