6月13日，2022年度股東大會在茅臺國際大酒店舉行。從12日起，來自各地的近700名股東及股東代表陸續趕往茅臺鎮赴會。其中，前海開源基金首席經濟學家楊德龍，景順長城基金副總經理劉彥春，著名私募投資人士、深圳市林園投資董事長林園等知名投資“大咖”也出席大會。并對茅臺當前市場發展提出了一些觀點與思考。
【資料圖】
在茅臺召開股東大會前夕，茅臺舉行了一場投資分享會，業內多位投資者和股東參會。會上，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，這是他第二次參加茅臺股東大會，一方面原因是，茅臺為自己旗下基金的第一大重倉股，作為股東，要了解一下公司的經營和業績情況。而更重要的一點是，他希望借助茅臺股東大會推廣價值投資理念。
“我的基金投資茅臺是基于長期投資、價值投資的角度，我一直倡導價值投資理念，并且我提出要做中國特色的價值投資，做中國有優勢的產業”，楊德龍說，白酒——特別是品牌白酒，非常具有中國特色，并且是盈利增長比較穩定、抗風險能力較強、能夠穿越經濟周期、穿越牛熊周期的標的。
“我與林園、但斌是國內價值投資的代表，一直以來都倡導價值投資理念，而茅臺無疑是國內價值投資的標桿企業”，楊德龍表示，市場經過這兩年的調整，很多人對價值投資產生了質疑，甚至不相信價值投資了。實際上好公司是能長期為投資者創造回報的。
景順長城基金副總經理劉彥春認為，高端白酒行業具有很多獨特特質，競爭格局差異化，能夠持續快速為股東創造價值。
著名私募投資人士、深圳市林園投資董事長林園更是直言，茅臺上市以來，一直為股東創造很好的價值，股價在波動中向上，趨勢是向上的，“茅臺公司本身的質地很好，能夠給股東不斷地創造盈利，主要還是歸功于茅臺的經營，相信接下來還會創造世界奇跡。”林園信心滿滿地說。
林園還表示，茅臺會培養一批長期堅定的持有者，跟國際上一些大品牌消費品公司一樣，很多公司的換手率、成交量都是非常低的，茅臺也應該是往這個方向走。
參與過五次巴菲特股東大會的楊德龍，還將茅臺股東大會稱為前者的“中國版”。他強調，“好公司”就是為股東創造價值、利潤的企業。
根據數據，截至今年一季度末貴州茅臺依然為公募基金第一重倉股，共有134家基金公司的1714只基金持有貴州茅臺8288.19萬股，持股總市值超過1500億元。其中，侯昊管理的招商中證白酒A持有貴州茅臺389.35萬股，張坤管理的易方達藍籌精選持有數量也在300萬股以上，劉彥春管理的景順長城新興成長A則持有210.70萬股，朱少醒管理的富國天惠精選成長A持有155萬股。
對于今年以來，受到動銷、市場因素等影響，白酒股開局表現良好，但進入二季度卻有些“不如人意”。針對此情形，楊德龍則認為消費股走勢比較低迷是被錯殺了，市場的熱點都在AI，而白酒龍頭其實是具有比較強的盈利能力。
林園認為，目前的趨勢來看，高端白酒表現非常好，供不應求，不用擔心。
創金合信消費主題基金經理陳建軍表示，4月消費板塊整體處于繼續回調中，但符合他的預期，因為年前消費板塊已經提前反映2023年的終端復蘇行情，反彈幅度和時間都較超預期。進入今年3月，消費板塊領先的漲幅需要等基本面的驗證，但實際上消費的復蘇整體依然較偏弱，所以消費板塊進入了回調期。
“白酒回調可以視為去年搶跑后等待基本面數據驗證的反饋。從終端消費情況看，不要懷疑消費復蘇趨勢，尤其不要以消費板塊的回調來否定終端復蘇的事實，也無需悲觀地認為消費開啟降級模式。”陳建軍說道。
劉彥春等基金經理也紛紛向市場釋放出了他們對白酒股的最新預判。
劉彥春認為，“白酒行業的核心驅動力是居民收入的持續增長，過去幾年行業景氣度受到疫情沖擊有所下行，但是現在疫情已經過去，當前面臨的問題都是可以解決的技術性問題。未來經濟總量會持續增長，高附加值產業的占比也會提升，消費占比會進一步增加，對居民收入的持續提升深信不疑。”其中，高端白酒行業具有很多獨特的特質，競爭格局差異化且相對有序、存貨能夠持續增值、投入產出水平高，穩定性好，具備盈利和現金流持續增長的能力，能夠持續快速為股東創造價值，仍舊非常值得重點投資。
具體到白酒行業動銷情況方面，招商基金分析到，當前白酒銷售渠道反饋行業整體回款進度正有序推進，主要酒企核心單品批發價基本保持平穩、庫存相對良性；龍頭企業對于改善基本面格局保持積極態度，通過持續優化產品結構、強化消費者培育、優化渠道體系等戰略舉措把握復蘇機遇。同時，政策對名酒的政策支持力度將繼續擴大，高端酒總體穩健、次高端酒略有分化。
中融基金認為，國內第一波疫情高峰已經過去，即使未來再次沖擊，對消費的沖擊可能將大幅度減緩；消費場景快速修復，當前消費環境可能已經站在未來3-5年的新起點。當前看中期維度成長性較好，預計消費品可能迎來估值整體抬升。
楊德龍還強調，自己很看好高端白酒，因為高端人群的消費能力比較強，對于白酒的需求并沒有太大的變化，而白酒文化又是我國特色文化。認為白酒行業未來分化會比較嚴重，可能整體銷量增長不高，甚至有可能出現負增長，但是高端白酒的銷量是會保持著穩定增長的，增速還是會比較可觀。
此外，對于茅臺“年輕化”逐步加快的步伐。楊德龍表示，部分年輕人不一定會喝白酒，但是通過茅臺冰淇淋，可以品嘗到白酒，這對推廣茅臺文化、白酒文化是有一定意義的。
主編/仲文校對/可怡整理/not
關鍵詞：
營業執照公示信息
