荷蘭國(guó)際：央行強(qiáng)化鷹派預(yù)期的能力已經(jīng)下降

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最近幾個(gè)交易日里，投資者的目光都集中在了通脹數(shù)據(jù)上，可以預(yù)計(jì)，這些數(shù)據(jù)將表明，通脹確實(shí)處于下行趨勢(shì)當(dāng)中，但是依然高于央行的目標(biāo)水平。我們認(rèn)為，央行推高終端利率的能力，以及對(duì)長(zhǎng)期利率的影響力已經(jīng)下降，這也是央行論壇上各位央行行長(zhǎng)均維持鷹派立場(chǎng)的原因。未來(lái)確實(shí)可能會(huì)有更多的緊縮政策，但這僅僅是印證此前的市場(chǎng)預(yù)期，唯一有所不同的是，鮑威爾并未排除在7月和9月會(huì)議連續(xù)加息的可能。但央行想要強(qiáng)化鷹派預(yù)期已經(jīng)開(kāi)始越來(lái)越困難，因?yàn)橥顿Y者仍對(duì)經(jīng)濟(jì)的承受能力有所懷疑。通脹依然是央行決策的指南針。在基數(shù)效應(yīng)和統(tǒng)計(jì)方法調(diào)整的背景下，預(yù)計(jì)今天的德國(guó)通脹數(shù)據(jù)仍有走高的風(fēng)險(xiǎn)。這也能讓我們很好地了解明天歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)的走向，通脹的走勢(shì)將表明，歐洲央行并不具備放松緊縮政策的條件。在這種情況下，收益率曲線(xiàn)將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)保持倒掛，更廣泛的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也將會(huì)出現(xiàn)更疲軟的表現(xiàn)，表明緊縮政策正在發(fā)揮作用。如果說(shuō)有什么因素能夠扭轉(zhuǎn)目前央行強(qiáng)硬的姿態(tài)，那就只可能是通脹的意外下行。