新能源汽車產業鏈行業周報：寧德時代發布騏驥換電 中國企業積極拓展海外市場

本周看點

寧德時代發布重卡換電品牌“騏驥換電”

豐田計劃2027 年推出全固態電池電動車

【資料圖】

億緯鋰能（300014.SZ）： 接連獲國際儲能電池大單

新宙邦（300037.SZ）：擬在美建設電池化學品生產基地鋰電材料價格

鈷產品：電解鈷（27.50 萬元/噸，4.96%）；四氧化三鈷（16.0 萬元/噸，4.91%）；硫酸鈷（4.0 萬元/噸，2.59%）；

鋰產品：金屬鋰（169.0 萬元/噸，6.96%）；碳酸鋰（31.3 萬元/噸，0.00%），氫氧化鋰（30.3 萬元/噸，2.54%）；

鎳產品：電解鎳（17.8 萬元/噸，6.25%），硫酸鎳（3.7 萬元/噸，0.27%）；

中游材料：三元正極（523 動力型23.6 萬元/噸，0.00%；622 單晶型25.3 萬元/噸，0.00%；811 單晶型28.8 萬元/噸，0.00%）；磷酸鐵鋰（9.4 萬元/噸，0.00%）；負極（人造石墨（低端產品）2.2 萬元/噸，-7.53%；人造石墨（中端產品）3.5 萬元/噸，-6.67%；人造石墨（高端產品）4.3 萬元/噸，-3.68%）；隔膜（7+2μm 涂覆1.9 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆1.8 元/平，0.00 %）；電解液（鐵鋰型3.2 萬元/噸，0.00%；三元型3.8 萬元/噸，0.00%；六氟磷酸鋰16.3 萬元/噸，0.00%）

電動車仍處于高速增長期，新能源長期趨勢不變。國內電動車市場2020 年下半年至今經歷高速增長，在滲透率近30%的情況下仍維持可觀增速，而歐洲/美國市場滲透率相較國內仍有較大提升空間，正處于政策推動與快速追趕過程中。疊加儲能市場方興未艾，電池行業將隨新能源車需求增長和儲能市場潛能釋放得到快速發展。

產業鏈去庫存基本結束，行業盈利拐點將至。產業鏈發展節奏受短期外部因素影響，一季度產業鏈表現疲軟，主要原因系： 1）車廠和電池環節壓價，導致產業進入通縮周期； 2）碳酸鋰疊加預期帶動產業進入去庫存和低庫存狀態； 3 ）擔心一季報及其他板塊吸血，導致資金撤離或處于觀望狀態。當前各企業月度排產及一季報均反映出產業鏈去庫存走向尾聲。當前碳酸鋰價格也已止跌上漲，有望改變全產業鏈預期，部分環節反向進入成本推漲過程，如六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰已經出現漲價，前期資產端受損的公司將迎來修復。產業鏈普遍排產下滑、持續降價的至暗時刻已經過去，量價、經營均進入穩定趨好階段。

各環節盈利分化，頭部企業競爭優勢顯現。在前期行業盈利底部區間，各環節內部出現明顯分化：二線廠商一方面自身供應與需求均不穩定，量上受到的影響更大，另一方面降價對高成本產能形成的壓力更大，部分企業已面臨虧損；而頭部企業經歷多輪產業周期淬煉，憑借成本優勢展現出較強盈利韌性，龍頭地位進一步強化。

建議關注：在產業周期中脫穎而出、具備長期競爭力的公司，包括電池環節寧德時代（300750，未評級）、電解液龍頭天賜材料（002709，未評級）、隔膜環節恩捷股份（002812，未評級）和 星源材質（300568，買入）、負極具備成本優勢的尚太科技（001301，未評級）、正極一體化公司華友鈷業（603799，未評級）。

風險提示

政策變化風險；電動車銷量不達預期風險；原材料價格波動，盈利變化風險；產能投放加快，過剩引發行業競爭風險。

關鍵詞：