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上海證券有限責任公司鄧周宇,張林晚近期對珍寶島進行研究并發布了研究報告《珍寶島2023年半年報點評：產品線持續優化，創新研發有序推進》，本報告對珍寶島給出買入評級，當前股價為12.19元。
珍寶島(603567)
投資摘要
事件
2023年8月23日，公司發布2023年半年度報告，2023年上半年公司實現營業收入25.87億元，同比增長4.37%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.44億元，同比增長43.84%。
積極推進業務變革及產品優化整合，多方合作提升品牌影響力。2023年上半年，歸母凈利潤增加主要因素為公司積極推進中藥材貿易業務變革、新產品上量；公司優化整合產品品種，涉及轉讓專利技術及子公司股權項目所致。公司扣非凈利潤同比減少主要原因為公司新產品推廣及企業形象宣傳力度加大，銷售費用增加等。公司圍繞商業終端覆蓋和渠道下沉有序推動各項工作，加強零售市場渠道建設，提升產品和品牌的影響力，積極拓展和深化與全國百強連鎖、區域龍頭連鎖的合作關系，提升產品對患者的可及性和治療價值。公司主要產品注射用血塞通、血栓通膠囊、復方芩蘭口服液、小兒熱速清糖漿等，分別在心腦血管、呼吸、兒科等進入臨床用藥指南或共識。2023年上半年，公司產品復方芩蘭口服液獲多省市流感中醫藥防治方案推薦，獲得了更多臨床專家的認知和認可。此外，公司依托原研獨家產品復方芩蘭口服液強勢登陸CCTV新聞頻道《民族品牌·耀眼東方》，攜手中央廣播電視總臺共同深化打造該產品“中藥抗病毒”品牌IP，品牌傳播力、公信力實現了跨越進階。公司同分眾傳媒建立戰略合作，依托分眾傳媒媒體優勢，擴大了珍寶島復方芩蘭口服液線下品牌傳播聲量。
持續加大在中藥領域科研投入，加快中藥創新藥研發、上市品種二次開發和優質產品引進。2023年上半年，公司通過優勢產品并購新增優質品種5個,擁有在研化藥創新藥項目4個，化藥仿制藥項目36個，中藥創新藥項目2個，院內制劑注冊項目3個，中藥二次開發項目4個，中藥品種保護項目3個。公司持續推進中藥研發項目進程，截至2023年6月30日，公司3.1類創新藥羌活勝濕湯顆粒已經進入研發末期，準備進行申報階段；獨家品種復方芩蘭口服液中藥品種保護延保研究已經完成，并進行申報；多個中藥二次開發項目按計劃推進中；3個注冊制院內制劑品種已進入準備申報階段。化藥仿制藥項目承接落地有序，2023年上半年，完成2個項目的注冊申報并獲得受理通知書，5個項目獲得生產批件。化藥創新藥HZB1006、抗流感1類創新藥ZBD1042、抗腫瘤1類創新藥HZB0071等項目進展順利。
投資建議
公司深化中藥全產業鏈布局，關注現有產品的二次開發，“689技術”標準研究等，提升產品臨床價值。不斷實現優質品種的快速導入，加大優質品種的遴選和引進，優化產品結構。我們預計2023-2025年公司營業收入為59.92/71.72/84.13億元，增速分別為42.00%、19.71%、17.30%，歸母凈利潤分別為6.65/8.64/11.02億元，增速分別為259%/30%/28%，當前股價對應2023-2025年PE分別為18x/14x/11x，維持“買入”評級。
風險提示
包括但不限于：醫藥政策及市場風險；研發不及預期風險；產品質量風險；中藥材貿易風險；傳統中藥材交易市場弱化風險等。
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，國盛證券張金洋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為63.77%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5.89億，根據現價換算的預測PE為19.29。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為17.94。
關鍵詞：
營業執照公示信息
