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天風證券股份有限公司楊松,張雪近期對開立醫療進行研究并發布了研究報告《半年報業績表現亮眼，產品升級與高端化助力增長》，本報告對開立醫療給出買入評級，當前股價為42.88元。
開立醫療(300633) 事件: 8 月 22 日，公司發布 2023 年中報， 2023 上半年實現營業收入 10.43 億元，同比增長 24.87%，歸母凈利潤 2.73 億元，同比增長 56.18%，扣非歸母凈利潤 2.73 億元，同比增長 67.97%。二季度單季實現收入 5.7 億元，同比增長22.67%，歸母凈利潤 1.35 億元，同比增長 8.75%，扣非歸母凈利潤 1.48 億元，同比增長 29.59%。 點評: 公司規模效應顯現，期間費用率不斷優化 2023 年上半年公司毛利率 68.98%，同比提升 3.76 個百分點。期間費用率40.71%，同比下降 3.88 個百分點，銷售費用率 22.19%，管理費用率 5.31%，同比基本持平，研發費用率 16.27%，同比下降 2.53 個百分點，財務費用率-3.06%，同比下降 1.47 個百分點，經營性現金流同比基本持平。公司業務發展進入規模效應階段。 超聲產品可及市場增加，產品矩陣日益完善 2023 年上半年公司超聲業務銷售收入為 6.49 億元，同比增長 19.54%。公司在超聲領域已覆蓋高中低端各種類型產品，并推出婦產專科產品， 2023年推出的新一代超聲平臺進入更高端的應用。此外，公司在 2023 年上半年正式發布血管內超聲（ IVUS），助力業務增長。 內鏡高端品類持續突破，技術加碼促進產品放量 2023 年上半年公司內鏡業務銷售收入為 3.77 億元，同比增長 38.4%。除常規胃腸鏡外，公司已推出支氣管鏡、光學放大內鏡、剛度可調鏡體、超聲內鏡、十二指腸鏡等多個高端鏡體。截至 2023 年 6 月 30 日，公司有 8 項內窺鏡及配套產品處于 NMPA 注冊申請中， EG-UC5T、 EG-UR5 超聲電子上消化道內窺鏡處于 FDA 注冊申請中，未來有望進一步放量。 加大渠道開發力度， 擴大市場占有率 海外市場穩健增長，其中，超聲板塊便攜超聲 E 系列、 X 系列，人工智能產前超聲篩查技術“鳳眼 S-Fetus”的相關產品 S60、 P60 擴展到更多的發達國家和高端醫院。內鏡業務方面，隨著 2K 高清硬鏡系統逐步裝機、 4K超高清硬鏡系統的上市和推廣、超腹聯合解決方案的海外樣板醫院裝機，公司初步建立了專業化團隊和專業渠道網絡。 盈利預測： 我們預計公司 2023-2025 年營業收入分別為 21.99/27.86/34.21億元，歸母凈利潤分別為 4.75/6.15/7.91 億元，維持“買入”評級。 風險提示： 研發風險、海外銷售的風險、市場競爭風險、政策風險、營銷團隊穩定性風險、 新增固定資產折舊的風險
證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，方正證券唐愛金研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達92.25%，其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利5億，根據現價換算的預測PE為36。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為54.88。
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〖 證星研報解讀 〗
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