前沿?zé)狳c：衰退最新進(jìn)展

這是上個月的新聞：美國制造業(yè)數(shù)據(jù)已經(jīng)衰退，但是服務(wù)業(yè)依然強勁。

美國不到20%的GDP來自制造業(yè)/工業(yè)，而77%的GDP又服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)。所以，盡管美國的制造業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了衰退，但是服務(wù)業(yè)依然強勁，而且由于服務(wù)業(yè)占比大，所以經(jīng)濟(jì)較有韌性，市場炒作AI+軟著陸甚至不衰退。

【資料圖】

今天的最新海外PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期。

歐洲

（1）歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI初值52.4，創(chuàng)5個月新低；歐元區(qū)6月綜合PMI初值50.3，同創(chuàng)5個月新低，歐元陷入衰退的風(fēng)險正變的越來越大。

（2）從細(xì)分指標(biāo)看，歐元區(qū)6月服務(wù)業(yè)PMI錄得52.4，較5月55.1水平繼續(xù)下滑，創(chuàng)5個月新低。制造業(yè)PMI初值進(jìn)一步萎縮至43.6，仍處于榮枯線以下，較5月44.8進(jìn)一步下滑，創(chuàng)37個月新低。

美國

（3）美國6月Markit綜合PMI初值53，不及預(yù)期的53.5，5月前值為54.3。雖然創(chuàng)下三個月新低，但綜合PMI已連續(xù)第五個月保持在50榮枯線以上，表明私營部門出現(xiàn)增長。

（4）美國6月Markit制造業(yè)PMI初值46.3，創(chuàng)2022年12月以來最低，不及預(yù)期的48.5，5月前值為48.4。美國6月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值54.1，略好于預(yù)期的54，5月前值為54.9。

從（1）和（3）可以看到，海外的經(jīng)濟(jì)總體還是在擴(kuò)張區(qū)間，因為PMI大于50，相反，中國的PMI就是小于50。

但是從（2）和（4）我們也可以看到PMI的分化，也就是制造業(yè)已經(jīng)陷入衰退并加劇，但是服務(wù)業(yè)景氣度遠(yuǎn)好于制造業(yè)景氣度，依然處在擴(kuò)張區(qū)間，所以海外的經(jīng)濟(jì)依然是處在制造業(yè)和服務(wù)業(yè)劇烈分化的冰火兩重天。

衰退到底會不會到來？除了PMI數(shù)據(jù)會不會繼續(xù)超預(yù)期下滑之外，我認(rèn)為最重要的是3月10號左右發(fā)生的硅谷銀行類似事件會不會進(jìn)一步的發(fā)酵？

當(dāng)時硅谷銀行、第一共和銀行、瑞士信貸各種發(fā)生事件之后，市場傳言德意志銀行出現(xiàn)相關(guān)問題，而德意志銀行則是在全球金融系統(tǒng)當(dāng)中舉足輕重的大銀行，但是最后沒了下文，就有一種看小說看到一半作者跑路的感覺。

所以在那之后市場開始走復(fù)蘇道路，因此大型銀行問題是決定衰退的關(guān)鍵，PMI反倒可能對市場沒有那么大的影響。市場AI護(hù)體，PMI不及預(yù)期根本不算什么。

$中概互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)ETF-KraneShares(KWEB)$$納斯達(dá)克綜合指數(shù)(.IXIC)$$上證指數(shù)(SH000001)$

關(guān)鍵詞：