6.23期債 前沿資訊

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期債：周一央行開展20億元7天逆回購，當日有20億元逆回購到期，實際零投放零回籠，資金面有所四收斂。早盤國債期貨延續強勁勢頭，盤中受地產小作文影響回落，國債期貨四主力TS2309、TF2309、T2309和TL2309分別收于-0.02%、-0.04%、-0.01%和+0.04%。繼上周大行下調存款利率后，本周股份行跟隨下調利率，而市場反應平淡，等待月中MLF操作，國債期貨主力合約突破前高后止盈離場跡象明顯。目前經濟修復放緩基本形成共識，債市對于基本面利多有些鈍化，利率能否繼續走低取決于下一階段貨幣政策。考慮上周央行關于經濟的表態較為樂觀，陸家嘴論壇上也多次出現“回升向好、穩中上行”等措辭，且目前匯率貶值壓力仍存，我們認為月中降息值得商榷。如果MLF利率能夠調降10BP，十年期國債收益率有望下行至2.6%，如果政策利率按兵不動，則需要觀察下旬公開市場逆回購操作。6月稅期和跨季因素對于資金面擾動難以避免，當前短債利率已經下行至低位，無政策利多情況下進一步下行空間有限。建議投資者耐心等待周中MLF結果，同時對財政政策保持關注，操作上暫時觀望。

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